Ποιος κρατά το χρέος

Το δημόσιο χρέος δίνεται συνήθως ως ένας αριθμός: 55% της οικονομίας στο τέλος του 2025, από 114% το 2020. Αυτή η ιστορία είναι για το ποιος βρίσκεται στην άλλη πλευρά του.

Τι λένε οι αριθμοί

Στο τέλος του 2025 το κράτος χρωστούσε €20,2 δισεκατομμύρια, σύμφωνα με τον υπολογισμό του Γραφείου Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους· ο αριθμός της Eurostat είναι €20,1 δισεκατομμύρια. Περισσότερα από τα μισά, €11,5 δισεκατομμύρια, ήταν ομόλογα: χρεόγραφα που το κράτος πούλησε σε επενδυτές, με την υπόσχεση να τα εξοφλήσει σε ορισμένη ημερομηνία, με τόκο. Η Κύπρος πουλά τα ομόλογά της στη διεθνή αγορά, και περίπου τα οκτώ δέκατά τους τα κρατούν επενδυτές στο εξωτερικό.

Το δεύτερο κομμάτι είναι €5,95 δισεκατομμύρια που οφείλονται στον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας, το ταμείο διάσωσης της ευρωζώνης. Είναι ό,τι απομένει από τα €6,3 δισεκατομμύρια που δάνεισε ο Μηχανισμός στην Κύπρο από το 2013 ως το 2015, όταν το κράτος ήταν αποκλεισμένο από τις αγορές. Η αποπληρωμή άρχισε το 2025.

Τα υπόλοιπα είναι μικρότερα: €1,6 δισεκατομμύρια από την Ευρωπαϊκή Τράπεζα Επενδύσεων και άλλους Ευρωπαίους δανειστές, μισό δισεκατομμύριο σε δάνεια που πήραν η τοπική αυτοδιοίκηση και άλλοι δημόσιοι οργανισμοί, και €0,7 δισεκατομμύρια σε μικρά κονδύλια, ανάμεσά τους τα ομόλογα που πουλήθηκαν σε νοικοκυριά.

Αν το μετρήσουμε με βάση το ποιος το κρατά, το 88% του χρέους βρίσκεται στο εξωτερικό, το 10% σε τράπεζες στην Κύπρο και κάτω από 1% σε κυπριακά νοικοκυριά.

Πότε λήγει;

Τα επόμενα χρόνια είναι βαριά. Από το 2026 ως το 2028 έπρεπε να αποπληρωθούν €7,3 δισεκατομμύρια, από τα οποία €2,6 δισεκατομμύρια μόνο το 2028. Ο λόγος είναι το δάνειο διάσωσης: επιστρέφεται σε δόσεις περίπου €1 δισεκατομμυρίου τον χρόνο μέχρι το 2031.

Τι σημαίνει για εσάς

Το χρέος είναι περίπου €20.000 για κάθε κάτοικο. Αυτό που πληρώνετε γι' αυτό κάθε χρόνο είναι οι τόκοι: €417 εκατομμύρια το 2025, περίπου €420 το άτομο, δηλαδή 1,1% της οικονομίας. Το 2014 οι τόκοι ήταν €579 εκατομμύρια και 3,3% της οικονομίας.

Είναι φθηνό εν μέρει επειδή μεγάλο μέρος του δανείστηκε όταν τα επιτόκια ήταν κοντά στο μηδέν, και εν μέρει επειδή το δάνειο διάσωσης έχει χαμηλό επιτόκιο. Το μέσο επιτόκιο σε ολόκληρο το χρέος ήταν 1,83% το 2025. Ο νέος δανεισμός κοστίζει περισσότερο: το δεκαετές ομόλογο που πουλήθηκε τον Ιανουάριο του 2026 πληρώνει περίπου 3,3%. Καθώς τα παλιά ομόλογα εξοφλούνται και αντικαθίστανται, ο μέσος όρος θα ανεβαίνει, εκτός αν το ίδιο το χρέος συνεχίσει να μικραίνει.

Το 2025 εξακολουθούσε να μικραίνει. Το κράτος δεν πούλησε κανένα ομόλογο στις αγορές το 2025 και αποπλήρωσε όσα έληγαν από το πλεόνασμά του και από τα ταμειακά του διαθέσιμα. Τα διαθέσιμα αυτά έπεσαν μέσα στη χρονιά από €2,7 δισεκατομμύρια σε €2,0 δισεκατομμύρια, λίγο λιγότερα από τα €2,3 δισεκατομμύρια που λήγουν το 2026.

Οι διαφωνίες

Είναι το χρέος τόσο χαμηλό όσο φαίνεται; Τα €20 δισεκατομμύρια αφήνουν έξω όσα χρωστά το κράτος στα δικά του ταμεία κοινωνικών ασφαλίσεων. Τα πλεονάσματά τους κατατίθενται στο Γενικό Λογιστήριο, που τα ξοδεύει. Στο τέλος του 2025 οι καταθέσεις αυτές έφταναν τα €13,2 δισεκατομμύρια, από €11,9 δισεκατομμύρια έναν χρόνο νωρίτερα, και το κράτος πλήρωσε γι' αυτές €295 εκατομμύρια σε τόκους, για το σύνολο των πέντε λογαριασμών, σύμφωνα με τα αποτελέσματα του προϋπολογισμού για το 2025. Οι ευρωπαϊκοί κανόνες τα συμψηφίζουν, γιατί και οι δύο πλευρές είναι μέρος του κράτους, και το Γραφείο Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους το περιγράφει ως «απλώς στατιστική και λογιστική μεθοδολογία». Ο ίδιος ο Υπουργός Εργασίας το έχει χαρακτηρίσει δανεισμό, της τάξης των €12 δισεκατομμυρίων. Και οι δύο περιγραφές είναι ακριβείς: δεν οφείλεται σε κανέναν έξω από το κράτος, και θα πρέπει να βρεθεί όταν τα ταμεία το χρειαστούν. Η ιστορία Δύο κουμπαράδες, όχι ένας εξηγεί το ταμείο.

Αποπληρωμή ή δαπάνες; Οι προβλέψεις της κυβέρνησης δείχνουν το χρέος κάτω από το 50% της οικονομίας το 2026 και να πέφτει προς το 40% μέχρι το 2028. Το επιχείρημά της είναι η μνήμη του 2013 και η ανταμοιβή από τότε: οι οίκοι αξιολόγησης κατέτασσαν την Κύπρο στην κατηγορία «σκουπίδια» από το 2012, τρεις από αυτούς μέχρι το 2018 και η Moody's μέχρι το 2023, και από τον Μάρτιο του 2025 και οι τέσσερις την έχουν τοποθετήσει στην κατηγορία Α, κάτι που μειώνει το κόστος κάθε μελλοντικού δανείου. Το επιχείρημα της άλλης πλευράς είναι ότι ένα κράτος με πλεονάσματα και φθηνό χρέος θα μπορούσε να το αποπληρώνει πιο αργά και να ξοδεύει περισσότερα τώρα.

Έχει σημασία ότι το χρέος βρίσκεται στο εξωτερικό; Οι τόκοι που πληρώνονται σε ξένους επενδυτές φεύγουν από την οικονομία, ενώ οι τόκοι που θα πληρώνονταν σε ντόπιους αποταμιευτές θα έμεναν. Από την άλλη, μια μικρή χώρα που στηρίζεται στις δικές της τράπεζες για να αγοράζουν τα ομόλογά της δένει την τύχη τους με την τύχη του κράτους.

Πώς το ξέρουμε

Η ανάλυση ανά δανειστή, το χρονοδιάγραμμα αποπληρωμής, το μέσο επιτόκιο και τα ταμειακά διαθέσιμα είναι από την Ετήσια Έκθεση 2025 του Γραφείου Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους και από τα τριμηνιαία δελτία του. Το σύνολο του Γραφείου για το τέλος του 2025, €20.178 εκατομμύρια, είναι προκαταρκτικό και περίπου €100 εκατομμύρια πάνω από τον αριθμό της Eurostat για την ίδια ημερομηνία· τα ποσοστά ανά δανειστή χρησιμοποιούν το σύνολο του Γραφείου, και τα ποσοστά ανά κάτοχο, όπως το 88% που κατέχεται στο εξωτερικό, χρησιμοποιούν της Eurostat. Οι προβλέψεις για το χρέος ως ποσοστό της οικονομίας είναι του Υπουργείου Οικονομικών, από δύο έγγραφα με διαφορά ενός χρόνου.

Το μερίδιο που βρίσκεται στο εξωτερικό και οι τόκοι είναι από τη Eurostat. Οι καταθέσεις του Ταμείου Κοινωνικών Ασφαλίσεων είναι από την έκθεση του Γραφείου, που παραπέμπει στο Γενικό Λογιστήριο· ο αριθμός των €13,2 δισεκατομμυρίων καλύπτει πέντε λογαριασμούς, από τους οποίους ο κύριος λογαριασμός του Ταμείου είναι €11,3 δισεκατομμύρια. Οι τόκοι που πληρώθηκαν γι' αυτές είναι από το νομοσχέδιο του προϋπολογισμού του 2027. Το ιστορικό των αξιολογήσεων είναι από τους πίνακες ενεργειών αξιολόγησης του Γραφείου Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους στις Ετήσιες Εκθέσεις του για το 2024 και το 2025 και από το δελτίο αξιολογήσεων της 25ης Αυγούστου 2026.

Το γράφημα των αποπληρωμών δείχνει το χρονοδιάγραμμα όπως ήταν στις 31 Δεκεμβρίου 2025. Από τότε το κράτος αποπλήρωσε τα €2 δισεκατομμύρια που έληγαν στο πρώτο εξάμηνο του 2026 και πούλησε ένα νέο ομόλογο €1 δισεκατομμυρίου που λήγει το 2036. Το επιτόκιο που πληρώνεται σήμερα στις καταθέσεις των ταμείων δεν δημοσιεύεται. Μια αναλογιστική έκθεση του 2020 δίνει τον τύπο: το επιτόκιο δανεισμού της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας μείον ένα τέταρτο της μονάδας. Δημοσιεύματα του Τύπου δίνουν 2,15%, και από τα ποσά προκύπτει περίπου 2,4% για το 2025.

Τα μικρά κονδύλια περιλαμβάνουν €258 εκατομμύρια που οι στατιστικές αποδίδουν στην Κύπρο για δάνεια που έδωσε το πρώτο ταμείο διάσωσης της ευρωζώνης σε άλλες χώρες. Είναι λογιστική εγγραφή, όχι χρήματα που δανείστηκε η Κύπρος.